育星Delay Spray

政府监管是现在互联网创业都逃不过的一个话题，教育从打车，到互联网金融，人们都已将看到了政策对风口的降温作用。而对于互联网创业者、育星投资人来说，根本不在乎什么风向。Delay Spray

ofo可能是一个非常大泡沫，教育他可能有投放车的数据，但没有正在运营的车的数据。原来用户租一辆自行车，育星是店里取店里还，现在通过移动互联网可以做到随地取随地还，用户借车与还车在便捷性上得到了极大的提高。这种对公众资源的占用容易被大家忽视，教育是因为现在的车子Delay Spray数量还不足够多，对公共资源占用的负外部性还不明显。一年之后，育星城市里的人依旧没有买自行车，却把随租随停的共享单车当成了时尚。我在微信朋友圈里发了一条感慨：教育感觉共享单车的最大问题是很难形成垄断，因为进入的门槛比外卖、打车都要低。

育星会和互联网金融有关系吗?“我觉得这个更像是融资租赁。共享单车是不是共享“这些叫共享单车的并不是共享，教育他们实际上是租赁。陈一舟要约价为4.2美元，育星人人网当初上市发行价为14美元。

报道称，教育过去两年发生的几十起中概股退市案例让人们对公司治理机制丧失信心，同时，现有的这些纠纷预计将在未来几个月升温。三家公司中，育星最早启动私有化的人人网(2015年6月份收到陈一舟要约)，最受争议的是其私有化定价比上市发行价低70%。在博纳影业的案例上，教育从时间方面来看，教育此次被诉距收到私有化已19个月，距完成退市近1年;从事件方面看，被诉时间点竟然落在了私有化完成后的新一轮融资活动之后。陈欧的7美元报价比发行价低68.2%，育星且当时的市场背景是，聚美优品不久前刚因为新一季财报引发股价暴跌。

除了公司战略调整、溢价问题外，美股高昂的上市运营费用，以及美股“再融资”相比较难，也成为一些中概股公司选择退市的原因。2015年7月份启动私有化的当当网，同样因为定价低于发行价遭受质疑，但更受市场非议的是李国庆次年5月份那次的下调报价，被认为是趁着当时短暂的中概股暴跌坑投资人。

“非典型”争议根据市场研究公司Dealogic数据，2015年，共有21家中国公司从美国退市，总规模达270亿美元;2016年有16家公司退市，规模为64亿美元。陈一舟要约引发争议后，人人网私有化进展停滞不前，截至目前仍未宣布达成最终协议，被认为是已实质停止。这也成为不少中概股私有化的原因。 该案一个引人注目的点是，现在距离博纳影业启动私有化已有19个月时间(2015年6月)，距离完成退市也有近1年时间(2016年4月)，Maso基金为何现在才起诉?这有些不“典型”。

如果上述猜测在一定程度上成立的话，这似乎意味着的中概股私有化涉诉风险期有变长趋势。其中较具代表性的如人人网、当当网、聚美优品等几家公司私有化案。这些基金正试图利用开曼群岛法庭迫使这些公司向以前的少数股东支付更多。涉诉风险期变长?根据前述金融时报报道，博纳影业并非个案，还有其他几家公司也在开曼遭遇对冲基金的起诉，这些基金认为，这些公司私有化时的估值远远低于公允价值，目的是要在中国国内以更高价格重新上市。

这一估值，相比私有化估值8.8亿美元(约60亿元)多了90亿元。英国金融时报日前报道，香港MasoCapital管理的3家基金(以下简称Maso基金)在博纳影业的注册地——开曼群岛——将后者告上法庭，指责博纳影业私有化定价过低。

此外，还有市场人士指出，近些年中概股在美市场受到越来越大的外部压力，比如证监会、交易所愈加严格的监管及要求、做空力量带来的包括集体诉讼在内的负面影响等等。报道称，这些基金把矛头指向那些在美国退市、而后以3到5倍于私有化估值的股价在中国国内证交所重新上市的公司，包括分众传媒、巨人网络和完美世界。

document.writeln('关注创业、电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。2016年12月20日，博纳影业宣布完成私有化后的首轮融资，规模20亿元，投后估值150亿元。中概股私有化，常伴随着这样一个典型对话：“我们被严重低估所以退市”，“你们低价私有化是在坑投资人”。典型对话发生后，就可能出现道德舆论攻势，比如聚美宣布私有化时遭到的投资人声讨，还可能出现诉讼维权风波，比如近日的博纳影业被诉事件。博纳影业私有化估值约为8.8亿美元，Maso基金认为博纳的估值应是这个数字的4倍以上。与上述三家公司相比，博纳影业的案例就有些“非典型”，因为其私有化价格13.7美元比上市发行价(8.5美元)高，且收到要约时并没有类似前述案例的明显股价暴跌行情，而且，为何是近日才起诉?有业内人士猜测，这可能与博纳影业退市后完成的新一轮融资有关。

2016年2月份宣布收到创始人陈欧私有化要约的聚美优品，可谓是遭到了中概股私有化潮中最猛烈的投资人舆论攻击。比如，从美股退市前，博纳影业总市值50亿左右人民币，而在A股上市的华谊兄弟同期市值近400亿、光线传媒同期总市值达373亿、华策影视同期总市值也有282亿。

根据该报道，在开曼群岛遭遇诉讼的公司还包括奇虎360、当当网、易居、如家和盛大游戏。在这两年的退市潮中，私有化定价低于上市发行价，趁股价暴跌启动私有化，可谓是典型的最能引发争议的因素。

近两年的中概股退市潮，被市场认为很大程度上是受国内估值比国外估值溢价很多的诱惑由此种种，目前来看，小米松果芯片的发布对于小米来说更像是一种“符号学”意义。

由此可见松果芯片对于小米来说无疑是增强和丰富了小米的品牌形象。是小米为自己的品牌打上标签的一种方式。如果我们将手机芯片的生产大致分为生产晶圆、然后晶圆切割成硅片、在硅片上写码、写码后再进行封装测试这四个环节。然而果真如此吗?盛名之下，其实难副!知易行难，小米的“伟大”梦“芯片是手机科技的至高点，小米要成为伟大的公司，必须要掌握核心技术。

通过小米松果这个“符号”来向外界传达和标注着小米“专注做手机”、“技术型企业”、“伟大公司”等特定的一些意义。而更疯狂的是，三星、台积电等厂商表示7nm工艺也将会在今明两年得到量产。

同年11月，松果电子以非常低的1.03亿元价格获得了大唐联芯科技开发和持有的SDR1860平台技术，松果电子则是在此基础上自主研发的手机SoC。类似于“民族骄傲”，“国产实力”等等的评价与盛赞之词屡见不鲜。

联芯科技虽然是一家非常老牌的终端芯片厂商，但是在手机芯片领域，其市场份额非常小，且一直做的是低端芯片。document.writeln('关注创业、电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。

一直以来小米都深受供应链问题困扰，小米手机曾因供应链问题而出现过多次跳票以及断货问题。据笔者了解，目前松果电子的员工主要来自联芯，当然小米也派驻了许多工程师，此外公司的封装测试、晶圆制造依然由大唐联芯负责。从这句话当中多少能够看出雷军之所以要做手机芯片的初衷与决心。而且，联芯的手机芯片技术在领域内也并不十分出色。

一直以来小米都标榜自己为技术型公司，但是在外界眼中，用户对于小米的印象大多还停留在“营销公司”，“百货商店”等上面，如今小米发布了自主研发的处理器，成为全球第四家有自主品牌芯片的手机厂商，其品牌形象一下子高大了起来。但后来LG发现，他们耗费巨资和精力研发出的处理器其跑分性能还不如类似架构的骁龙808。

再加上近年来小米的互联网模式逐渐式微，遭遇出货以及品牌危机，使得小米不得不寻求更有力的竞争要素来挽救局面。雷军要让小米成为一个伟大公司的梦想，就供应链这一个环节来说，也还有很长的路要走。

虽然未来松果处理器最终能否成功，助推小米手机的发展以及综合实力的提升，从而让小米真的称为“一家伟大的公司”还未得而知。至此，小米正式成为了继苹果、三星、华为之后，全球第四家拥有自主品牌芯片的手机厂商。